ডেভিড এডওয়ার্ডস
10x রিসার্চের একটি নতুন প্রতিবেদন প্রকাশ করেছে যে মার্কিন স্পট বিটকয়েন এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড তহবিল (ETF) -এ মাত্র 44% নেট ইনফ্লো দীর্ঘমেয়াদী বিনিয়োগের সাথে যুক্ত, যার বেশিরভাগই প্রাতিষ্ঠানিক গ্রহণের পরিবর্তে সালিসি কৌশল দ্বারা চালিত।
বিটকয়েন ইটিএফ প্রবাহ: এক নজরে
২০২৪ সালের জানুয়ারিতে তাদের যাত্রা শুরুর পর থেকে, মার্কিন বিটকয়েন ইটিএফগুলি ৩৯ বিলিয়ন ডলারের নেট ইনফ্লো সংগ্রহ করেছে। তবে, মাত্র ১৭.৫ বিলিয়ন ডলার প্রকৃত দীর্ঘমেয়াদী ক্রয়কে প্রতিনিধিত্ব করে, 2024x রিসার্চের গবেষণা প্রধান মার্কাস থিলেনের মতে।
থিলেন উল্লেখ করেছেন যে প্রায় ৫৬% আয় আসে হেজ ফান্ড এবং ক্যারি ট্রেডে জড়িত ট্রেডিং ফার্মগুলি থেকে, যেখানে ব্যবসায়ীরা ETF-এর মাধ্যমে স্পট বিটকয়েন কিনে এবং একই সাথে দামের অসঙ্গতি থেকে লাভের জন্য বিটকয়েন ফিউচার কমিয়ে দেয়।
এর থেকে বোঝা যায় যে, বহু-সম্পদ পোর্টফোলিওতে বিটকয়েনের উপস্থিতি ব্যাপকভাবে বিশ্বাস করা হয় তার চেয়ে অনেক কম, দীর্ঘমেয়াদী মূলধন বৃদ্ধির পরিবর্তে স্বল্পমেয়াদী সালিসি কৌশলগুলি ইটিএফ ট্রেডিং কার্যকলাপে প্রাধান্য পায়।
হেজ ফান্ডগুলি ETF কার্যকলাপকে চালিত করছে
থিলেন আরও বলেন, ব্ল্যাকরকের আইবিআইটি ইটিএফের সবচেয়ে বড় হোল্ডার হল হেজ ফান্ড এবং ট্রেডিং ফার্মগুলি যারা সরাসরি বিটকয়েন এক্সপোজারের পরিবর্তে বাজারের অদক্ষতা এবং ফলন বিস্তারের সুযোগের উপর দৃষ্টি নিবদ্ধ করে।
তহবিলের হার এবং ভিত্তি স্প্রেড নিম্ন স্তরে থাকায়, অনেক হেজ ফান্ড এবং ট্রেডিং ফার্ম তাদের ETF অবস্থানগুলি খুলে ফেলতে শুরু করেছে, আরবিট্রেজের সুযোগগুলি শুকিয়ে যাওয়ার সাথে সাথে বিনিয়োগ হ্রাস করছে।
সাম্প্রতিক বহিঃপ্রবাহ বাজারের অনুভূতিকে প্রভাবিত করে
ফারসাইড ইনভেস্টরদের মতে, গত সপ্তাহে, স্পট বিটকয়েন ইটিএফ থেকে টানা চার দিন বহির্গমন দেখা গেছে, যার মোট পরিমাণ ছিল $552 বিলিয়ন। বিটকয়েনের দাম সীমার মধ্যে থাকলেও, ইটিএফ হোল্ডিং হ্রাস বাজারের মনোভাবকে প্রভাবিত করেছে, কারণ মিডিয়া বর্ণনাগুলি প্রায়শই এই বহির্গমনকে মন্দার সংকেত হিসাবে উপস্থাপন করে।
তবে, থিলেন জোর দিয়ে বলেন যে এই মুক্ত করার প্রক্রিয়াটি বাজার-নিরপেক্ষ, কারণ ETF বিক্রি সাধারণত বিটকয়েন ফিউচার কেনার মাধ্যমে অফসেট করা হয়, যা বিটকয়েনের দামের উপর সরাসরি নেতিবাচক প্রভাব রোধ করে।
ক্রয়ের প্রবণতায় সম্ভাব্য পরিবর্তন?
সালিসি কৌশলের বর্তমান আধিপত্য সত্ত্বেও, থিলেন উল্লেখ করেছেন যে মার্কিন রাষ্ট্রপতি নির্বাচনের পর থেকে প্রকৃত বিটকয়েন ক্রয় বৃদ্ধি পেয়েছে, বিশেষ করে খুচরা ব্যবসায়ের পরিমাণ হ্রাসের সাথে সাথে তহবিলের হার হ্রাস পেয়েছে।
এটি রিয়েল ভিশনের সিইও রাউল পালের অন্তর্দৃষ্টির সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ, যিনি পরামর্শ দিয়েছিলেন যে ২০২৪ সালের মাঝামাঝি সময়ে বিটকয়েন ইটিএফ প্রবাহের দুই-তৃতীয়াংশ পর্যন্ত দীর্ঘমেয়াদী হোল্ডিংয়ের পরিবর্তে আরবিট্রেজ ট্রেডিং দ্বারা চালিত হয়েছিল।
বাজারের গতিশীলতা বিকশিত হওয়ার সাথে সাথে, বিটকয়েন ইটিএফ প্রবাহের স্থায়িত্ব সম্ভবত প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীরা দীর্ঘমেয়াদী সঞ্চয়ের দিকে ঝুঁকছেন কিনা, নাকি হেজ তহবিল স্বল্পমেয়াদী সালিসি কৌশলের মাধ্যমে প্রবাহে আধিপত্য বজায় রাখবে তার উপর নির্ভর করবে।
